تحلیل بنیادی اقتصاد ناحیه یورو: آیا خرید یورو منطقی است؟

تحلیل بنیادی یورو

یورو همچنان در اوج قیمتی دو هفته اخیر در برابر دلار آمریکا معامله می‌شود. این در حالی است که بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را کاهش داده و برنامه جدیدی برای خرید ماهانه اوراق قرضه معرفی کرده است. در نشست هفته گذشته تعیین نرخ بهره، بانک مرکزی اروپا با کاهش ۰٫۱۰ درصدی، نرخ بهره را به منفی ۰٫۵۰ درصد رساند و همچنین اعلام کرد که هر ماه اوراق قرضه و سایر دارایی‌ها به ارزش ۲۰ میلیارد یورو را خریداری خواهد کرد. برنامه جدید QE از اول ماه نوامبر شروع می‌شود. هر چند که همه برای کاهش نرخ بهره آماده بودند، اما معرفی برنامه جدید QE بازار را شوکه کرد. با این حال واکنش منفی یورو به برنامه QE موقتی بود و بعد از آن شاهد بازگشت صعودی و قوی یورو بودیم.
با نگاه به آینده ورود به خرید یورو کمی سخت به نظر می‌رسد. به خصوص که علاوه بر سیاست‌های انبساطی پولی بانک مرکزی اروپا، برآوردهای رشد اقتصادی و تورمی ناحیه یورو هم با تعدیل منفی همراه بود. موسسه IFO برآورد رشد اقتصادی آلمان برای سال ۲۰۱۹ را دوباره پایین آورده و از ۰٫۶ درصد به ۰٫۵ درصد رسانده است. همچنین این موسسه گفته که به احتمال زیاد رشد اقتصادی آلمان در سه ماهه سوم سال ۲۰۱۹ منفی ۰٫۱ درصد خواهد بود. اگر چنین اتفاقی بیفتد می‌توان گفت که اقتصاد آلمان بعد از دو رشد منفی فصلی وارد رکود شده است. سایر مؤسسات اقتصادی هم برآوردهای رشد اقتصادی آلمان را پایین آورده‌اند. رشد ضعیف اقتصادی آلمان به خصوص در بخش‌های صادرات موضوع جدیدی نیست، اما ادامه رشد ضعیف می‌تواند نگران کننده باشد و یورو را تضعیف کند.
این هفته موسسه ZEW آلمان ارزیابی‌های خود از اقتصاد آلمان و ناحیه یورو را منتشر خواهد کرد. در حال حاضر هر دو شاخص در پایین‌ترین سطح از ماه دسامبر ۲۰۱۱ قرار دارند و این یعنی همه نسبت به آینده رشد اقتصادی ناحیه یورو و آلمان بدبین هستند. جنگ تجاری آمریکا و چین هم رقابت میان صادرکنندگان بزرگ دنیا را تشدید کرده و احتمال تضعیف عمدی ارز برای کسب مزیت رقابتی هم بالا رفته است. در همین حال احتمال خروج بدون توافق انگلستان از اتحادیه اروپا هم تشدید شده است که می‌تواند بر رشد ضعیف اقتصادی آلمان آسیب جدی وارد کند.
شاید این هفته با کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا، EURUSD هم با حمایت خریداران مواجه شود. از دید تحلیل فاندامنتال هر چند که همه برای کاهش ۰٫۲۵ درصدی نرخ بهره آماده‌اند، اما برآوردهای اقتصادی فدرال رزرو هم به روز رسانی خواهند شد. به همین دلیل توجه اصلی بازار به آینده نرخ‌های بهره خواهد بود. بر همین اساس پیش‌بینی می‌شود که روند این هفته یورو متمایل به نزولی باشد.